instaforex_728x90.jpg

UWAGA! Ten serwis używa cookies i podobnych technologii.

Brak zmiany ustawienia przeglądarki oznacza zgodę na to.

Zrozumiałem

 

                                                                                                                                                                                                            forexee partner                  

Menu

    ANALIZY FOREX      ANALIZY GPW      NOTOWANIA    ANALIZA TECHNICZNA     EKONOMIA      PO GODZINACH                  



Rekomendacja: 11 BIT - Akumuluj 11.06.2019

 

836323184026f846637c9e455b3950a4

11Bit SA W dalszym ciągu dobra sprzedaż Frostpunk’a, sukces pionu wydawniczego, a także bogaty pipeline na drugą połowę roku stanowią w naszej opinii dobry prognostyk na wyniki w całym roku. W br. spodziewamy się otrzymać więcej informacji dotyczących najnowszej produkcji (P8), co może wpłynąć na wzrost oczekiwań co do przyszłych wyników. Aktualizujemy założenia dotyczące najnowszej produkcji w górę. Dodatkowo po dużym sukcesie ostatniej produkcji z wydawnictwa, aktualizujemy w górę nasze założenia dotyczące tego segmentu. W wyniku aktualizacji naszych prognoz i wyceny podnosimy cenę docelową z 321,8 zł do 464,7 zł na akcję, obniżamy jednak zalecenie do AKUMULUJ ze względu na znaczy wzrost kursu w ostatnich miesiącach. Lokalne momentum wynikowe w 2H 2019  Perspektywy na dalszą część roku rysują się korzystnie. Spodziewamy się lekkiego spadku wolumenu sprzedaży FP w wersji na PC.

W połączeniu z premierą pierwszego (i jednego w tym roku vs dwa w poprzedniej rekomendacji) płatnego DLC do FP (skala kontentu porównywalna z podstawową wersją gry), wersji konsolowej, a także gry Children of Morta sprawia, że szczyt przychodów w br. przypadnie według naszej prognozy na trzeci i czwarty kwartał. Zakładając nawet relatywnie niewielkie wolumeny sprzedaży zarówno FP na konsole, jak i płatnego DLC, spółka może powtórzyć w 2019 roku poziom ubiegłorocznych przychodów, co naszym zdaniem w obliczu premiery flagowego produktu w zeszłym roku należy uznać za satysfakcjonujący wynik. Zwracamy uwagę, że narastający wolumen sprzedaży podstawowej wersji FP osiągnie według naszych prognoz ok. 1,8 mln szt. na koniec 3Q19, stanowiąc jednocześnie dobrą bazę do sprzedaży dodatków. Dodatkowo, w br. spółka powinna naszym zdaniem powiedzieć coś więcej o P8, co może wesprzeć oczekiwania, a tym samym być przesłanką do dalszego wzrostu kursu.  Przejściowy 2020, podwojenie zatrudnienia W poprzedniej rekomendacji podeszliśmy bardziej konserwatywnie zarówno do szacowania wyników segmentu gier własnych, jak i wydawnictwa.

Kolejny kwartał dobrej sprzedaży Moonligter’a skłania nas do rewizji prognoz segmentu wydawniczego w górę. Pozostawiamy niezmienione założenie ilości premier – dwie rocznie od 2021, ale zakładamy, że będą przynosiły więcej przychodów oraz przez dłuższy okres czasu. W kwestii nowej dużej produkcji własnej (P8) jesteśmy przekonani, że będzie kolejnym, większym sukcesem. Gra, po raz pierwszy w historii spółki, zadebiutuje na konsole równocześnie z PC, co zwiększa jej potencjał komercyjny. Tym samym w roku premiery (2021) z nawiązką zrekompensuje malejące wyniki w latach 2019-2020. Podsumowując, korygujemy nasze prognozy zarówno przychodów, jak i zysków na kolejne lata w górę.  Wartość akcji 11 Bit SA oszacowaliśmy na podstawie wyceny metodami: DCF (444,9 zł) oraz porównawczą (416,3 zł), co po zważeniu powyższych wycen równymi wagami dało 9-miesięczną cenę docelową równą 464,7 zł.

Noble Securities



api_banner_728x90.jpg

Znajdź brokera forex easymarkets logo 160x54px   bossafx logo   forex.ee logo   plus500 logo   pepperstone logo   HotForex Logo big