UWAGA! Ten serwis używa cookies i podobnych technologii.

Brak zmiany ustawienia przeglądarki oznacza zgodę na to.

Zrozumiałem


api_banner750x200b.jpg

 

                                                                                  hotforex partner      waluteo partner                                            

 

Menu

   PRZEKRÓJ FINANSOWY      ANALIZY FOREX      ANALIZY GPW      NOTOWANIA      KALENDARZ SZKOLEŃ      ANALIZA TECHNICZNA       PRZEGLĄD PRASY                        

Tabela brokerów Forex

 

LOGO  NAZWA MODEL  LEWAR  MIN. WOLUMEN MIN. WPŁATA WALUTY KONTA
easymarkets logo 160x54px

easyMarkets
Otwórz rachunek

MM 1:100 0.01 Lot 400 PLN PLN, EUR, USD
forex.ee logo

Forex.ee
Otwórz rachunek

STP/ECN 1:400 0.01 Lot  10 USD USD, EUR, GBP
pepperstone logo

Pepperstone
Otwórz rachunek

ECN 1:500 0.01 Lot 200 USD EUR, USD, GBP, AUD
Admiral-Markets-Logo Admiral Markets
Otwórz rachunek
ECN 1:100 0.01 Lot 1000 PLN PLN, EUR, USD
HotForex Logo big

HotForex
Otwórz rachunek

STP/ECN  1:100 0.01 Lot 50 USD USD, EUR, PLN
tms-logo

TMS Brokers
Otwórz rachunek

STP 1:100 0.01 1000 PLN PLN, EUR, USD
bossafx logo

BossaFX
Otwórz rachunek

MM 1:100 0.01 1000 PLN PLN
NobleMarkets logo1

Noble Markets
Otwórz rachunek

STP 1:400 0.01 Lot - USD, EUR, PLN
             

 

 

 


Deprecated: Non-static method JSite::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/templates/gk_news/lib/framework/helper.layout.php on line 207

Deprecated: Non-static method JApplication::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/includes/application.php on line 536

Deprecated: Non-static method JSite::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/templates/gk_news/lib/framework/helper.layout.php on line 207

Deprecated: Non-static method JApplication::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/includes/application.php on line 536

Raport analityczny: LPP - 14.02.2018

 

LPP LOGO

W perspektywie roku walory LPP były jednym z najlepszych wskazań z branży odzieżowej, a stopa zwrotu wyniosła niemal 80%. Od czasu publikacji naszej ostatniej rekomendacji z 7 listopada, kurs akcji spółki zyskał ok. 7% (momentami przekraczając 10 tys. PLN), co w naszej ocenie w dużej mierze wynikało z osłabienia USD. W bieżącym raporcie podnosimy cenę docelową do 8 203,3 PLN/walor, jednak decydujemy się zmienić zalecenie z Trzymaj na Redukuj. W krótkiej perspektywie wskazujemy na bardzo wysokie oczekiwania względem wyników 4Q’17. Spodziewamy się, że m.in. z racji wzrostu kosztów okołosklepowych, pozytywne odczyty miesięcznej sprzedaży nie przyniosą oczekiwanej przez konsensus poprawy EBITDA (mediana EBITDA dla 4Q’17 wynosi ok. 485 mln PLN vs prognozowane przez nas 429 mln PLN; -12% różnicy), co tym samym może przełożyć się osłabienie sentymentu do walorów grupy. W dłuższym okresie ciężko jest nam znaleźć argumenty, które miałyby stać się bodźcem do kontynuacji wzrostu wyceny spółki. Uważamy, że większość pozytywnych czynników jest już w znacznej mierze uwzględnione w cenie. Dostrzegamy raczej szereg wyzwań, takich jak wprowadzany w marcu zakaz handlu w niedziele, wymagającą sytuację na rynku pracy, ograniczony potencjał do dwucyfrowego przyrostu powierzchni handlowej czy presję ze strony innych graczy (zwracamy uwagę na H&M, który w minionych kwartałach borykał się ze słabszą sprzedażą).


Szacunkowe przychody ze sprzedaży spółki w 4Q’17 były bliskie 2,15 mld PLN, co przy wzroście powierzchni handlowej o ok. 9% r/r sugeruje pozytywne odczyty lfl. Poprawiła się też marża brutto ze sprzedaży – LPP zanotowało wzrost do 58,1% (+7,3 p.p. r/r; należy jednak pamiętać, że w grudniu’16 doszło do hurtowego zbycia starych zapasów, co obniżyło raportowane rezultaty o ok. 100 mln PLN). Spodziewamy się, że z racji utrzymującej się silnej presji ze strony kosztów wynagrodzeń, wzrostu e-commerce (i związanej z tym logistyki) oraz kosztów nowych otwarć, mocno podniosły się koszty okołosklepowe. Dlatego też szacujemy, że EBITDA spółki wyniosła 429,1 mln PLN (+58% r/r; po oczyszczeniu o ubiegłoroczny one-off „tylko” +15% r/r). Zwracamy jednocześnie uwagę, że nasze estymacje są znacznie poniżej obecnego konsensusu (-12% na poziomie EBITDA), co w przypadku realizacji przyjętych założeń stwarza duże pole do rozczarowania inwestorów.

Spółka weszła w 2018 rok z atrakcyjnymi poziomami USD/PLN, które teoretycznie powinny wspierać realizowane marże i osiągane wyniki w okresach sprzedaży nowych kolekcji. Podkreślamy jednak, że na rynku panuje mocna konkurencja między detalistami. Wskazujemy tu m.in. na borykający się z problemami w ostatnim czasie H&M. Spodziewamy się, że LPP zwiększy powierzchnię handlową do ok. 1,1 mln mkw. Na poziomie kosztów okołosklepowych przyjmujemy mocny wzrost kosztów wynagrodzeń (zakładamy +9% r/r) – z jednej strony mamy presję związaną z podwyżką płacy minimalnej, a z drugiej niskie bezrobocie, co wzmaga wymagania pracowników. Rosnąca tendencja powinna też objąć pozostałe koszty, co tłumaczymy rozbudową centrali i rosnącym e-commerce (m.in. w obszarze logistyki). Podsumowując, szacujemy że spółka osiągnie w ’18 ok. 8 mld PLN przychodów oraz 1,1 mld PLN EBITDA (+30% r/r). 

 

Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.



api_banner_728x90b.jpg

Znajdź brokera forex easymarkets logo 160x54px   bossafx logo   forex.ee logo   plus500 logo   pepperstone logo   HotForex Logo big