UWAGA! Ten serwis używa cookies i podobnych technologii.

Brak zmiany ustawienia przeglądarki oznacza zgodę na to.

Zrozumiałem



api_banner750x200b.jpg

 

                                                                                  hotforex partner      waluteo partner                                            

 

Menu

   PRZEKRÓJ FINANSOWY      ANALIZY FOREX      ANALIZY GPW      NOTOWANIA      KALENDARZ SZKOLEŃ      ANALIZA TECHNICZNA       PRZEGLĄD PRASY                        


Deprecated: Non-static method JSite::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/templates/gk_news/lib/framework/helper.layout.php on line 207

Deprecated: Non-static method JApplication::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/includes/application.php on line 536

Deprecated: Non-static method JSite::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/templates/gk_news/lib/framework/helper.layout.php on line 207

Deprecated: Non-static method JApplication::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/includes/application.php on line 536

Rekomendacja: Alumetal -Trzymaj 06.08.2018

 

14-AluMetal

Uważamy, że wyniki Grupy będą wspierane przez wzrost cen aluminium r/r i utrzymującą się dobrą koniunkturę w UE. Dodatkowo uruchomienie nowych mocy produkcyjnych wpłynie na osiągnięcie rekordowych wyników w br. Bazując na prognozie Komisji Europejskiej, która zakłada spowolnienie dynamiki wzrostu europejskiej gospodarki w kolejnych latach, stawiamy tezę, iż w branży samochodowej nastąpi spadek produkcji aut w porównaniu do lat ’13-’17. Dodatkowo obecne działania konkurencji spowodują wzrost podaży stopów aluminium, co będzie miało negatywne przełożenie na marże Alumetal. Wydajemy rekomendację TRZYMAJ z cena docelową 53,75 zł/akcję. 

Aluminium na szczytach wesprze wyniki w 2018

Alumetal zaraportował lepsze wyniki r/r za 1Q. Wolumen sprzedaży przekroczył 51 tys. t, EBITDA wzrosła o 19% r/r, a zysk netto był wyższy o 48% r/r. Duży wpływ na te osiągnięcia miała rozpędzająca się produkcja w zakładzie na Węgrzech. Uważamy, że czynniki, które korzystnie wpłyną na marże w kolejnych kwartałach: to notowania aluminium, które przekraczają 2000 USD/t i ceny złomu, które znajdują się na relatywnie niskich poziomach. Prognozujemy, iż w 2018 roku spółka znacznie zwiększy wolumeny sprzedaży stopów z 176 tys. t do 209 tys. t. Przychody ze sprzedaży wzrosną o 21% r/r, EBITDA wyniesie 122 mln zł (+26%), a zysk netto 96 mln zł (+36% r/r). Konkurencja zwiększa moce, Alumetal nie pozostaje bierny AMAG i Befesa uruchamiają moce produkcyjne w obrębie przetwórstwa aluminium wtórnego w UE. Przyczyni się to do zwiększenia walki konkurencyjnej. Jednakże Alumetal nie pozostaje bierny i w okolicach 3 kwartału odda inwestycję w Gorzycach, która zwiększy moce produkcyjne stopów wstępnych z 8 tys. do 20 tys. t w perspektywie do 2021 roku. Na horyzoncie spowolnienie, ale sprzedaż wolumenowa będzie wzrastać Choć pierwszy kwartał br. przyniósł wyhamowanie w rejestracji samochodów osobowych w UE (+0,7% r/r), to już w 1H roku odnotowano poprawę (+2,9% r/r), która powinna być kontynuowana w kolejnych kwartałach z racji wciąż wysokiego wzrostu gospodarczego w UE. Od 2019 roku prognozowane przez KE lekkie spowolnienie europejskich gospodarek negatywnie wpłynie na branże samochodową w postaci spadku produkcji aut. Choć zjawisko te będzie kompensowane z coraz większym wykorzystaniem części aluminiowych w samochodach (wzrost ze 150 kg w ‘16 do 180 kg w ’20 na auto). Podsumowując, mimo wzrostu wolumenów, rosnąca konkurencja spowoduje spadek marż i wyników od 2019 roku. Ryzyka dla naszej wyceny i rekomendacji Nasza ocena spółki w dużej mierze zależy od kształtowania się cen stopów aluminium na LME. Jeżeli doszłoby do załamania cen przeliczonych w PLN to osiągnięcie założonych wyników okaże się nie do zrealizowania. Dodatkowo znaczącym czynnikiem ryzyka jest możliwość wprowadzenia ceł na import aut do USA i obecna już późna faza cyklu koniunkturalnego – potencjalne mocniejsze spowolnienie gospodarcze spowoduje, że branża motoryzacyjna bardzo szybko odczuje jego skutki, a pochodną tego będzie znaczne zmniejszenie wolumenów sprzedaży Grupy Alumetal.   Wartość akcji Alumetal oszacowaliśmy na podstawie wyceny metodami: DCF (41,7 zł) oraz porównawczą (58,4 zł), średnia z powyższych wycen dała 9-miesięczną cenę docelową równą 53,75 zł.

Noble Securities

Znajdź brokera forex easymarkets logo 160x54px   bossafx logo   forex.ee logo   plus500 logo   pepperstone logo   HotForex Logo big