UWAGA! Ten serwis używa cookies i podobnych technologii.

Brak zmiany ustawienia przeglądarki oznacza zgodę na to.

Zrozumiałem



 

                                                                                  hotforex partner      waluteo partner                                            

 

Menu

   PRZEKRÓJ FINANSOWY      ANALIZY FOREX      ANALIZY GPW      NOTOWANIA      KALENDARZ SZKOLEŃ      ANALIZA TECHNICZNA       PRZEGLĄD PRASY                        


Deprecated: Non-static method JSite::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/templates/gk_news/lib/framework/helper.layout.php on line 207

Deprecated: Non-static method JApplication::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/includes/application.php on line 536

Deprecated: Non-static method JSite::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/templates/gk_news/lib/framework/helper.layout.php on line 207

Deprecated: Non-static method JApplication::getMenu() should not be called statically, assuming $this from incompatible context in /home/marketinv0/domains/marketinvest.pl/public_html/includes/application.php on line 536

Rekomendacja: Ciech - Kupuj 01.10.2018

 

pobrane

CIECH S.A. Wysoki popyt na sodę w Europie i spodziewany wzrost jej cen w kontraktach od 2019 roku, otwarcia nowych fabryk szkła w Polsce, kluczowe inwestycje w produkty wysokomarżowe, zwiększenie mocy produkcyjnych oraz przejęcie Proplan, który zdywersyfikuje geograficznie sprzedaż Grupy, a także relatywnie niska wycena rynkowa to główne powody, które naszym zadaniem przesądzają za wydaniem rekomendacji KUPUJ z ceną docelową 72,20 zł.

Przełomowy moment coraz bliżej Jesteśmy przekonani, że 4Q to dobry okresu na zakup akcji spółki, które znalazły się pod presją. Od przyszłego roku spodziewamy się rozpoczęcia materializacji pozytywnych czynników tj. wzrostu przychodów, oddania nowych inwestycji oraz rozpoczęcia stabilizacji na rynku surowców energetycznych. Powyższe czynniki od 2019 roku zaczną wspierać wyniki Grupy. Zmiana trendu na rynku sody Po dwóch latach spadków cen sody na rynku europejskim w reakcji na nową podaż z Turcji i obaw związanych z kolejnym zwiększeniem mocy produkcyjnych w Grupie Ciner, uważamy, że popyt w Europie jest na tyle silny by trend cen sody został odwrócony. Dodatkową szansą dla Ciechu stanie się zwiększenie zapotrzebowania na sodę po 2019 roku po otwarciu dwóch nowych fabryk szkła w Polsce o szacowanym rocznym popycie ok. 100 tys. t sody. Stanowić to będzie wzrost o 8% rynku krajowego, na którym Ciech utrzymuje pozycję dominującą (95% udziałów). Duże inwestycje kluczem do sukcesu Ciech przygotowuje oddanie kilku inwestycji w latach 2019 - 2021. Nowy zakład soli w Niemczech (+450 tys. t), rozwój portfolio produktów solnych w Polsce (lizawki), zwiększenie mocy produkcyjnych w sodzie oczyszczonej (+50 tys. t). Te inwestycje będą kluczowe dla zwiększenia marż w przyszłości, gdyż Grupa zamierza skupić się na tworzeniu produktów dla sektora medycznego. Umocnienie pozycji w segmencie środków ochrony roślin Zakup hiszpańskiej spółki Proplan to działanie strategiczne. Ciech uzyskuje dostęp do nowych rynków oraz portfolio produktowego, dzięki któremu znacznie skróci się czas jaki potrzebny byłby do rejestracji produktów w krajach, w których obecny jest Proplan. Oczekujemy bardzo dynamicznego wzrostu znaczenia ŚOR w przyszłych okresach, aczkolwiek spodziewamy się słabszej sprzedaży w czwartym kwartale br. w Polsce r/r z powodu zmniejszonych zbiorów i zdolności nabywczej polskich rolników. Ryzyka dla naszej wyceny i rekomendacji Produkcja sody jest energochłonna (surowce stanowią ponad 60% udział w kosztach). Dlatego nasza ocena spółki w dużej mierze zależy od kształtowania się cen surowców energetycznych tj. węgla, gazu ziemnego, koksu, energii, a także cen CO2. Ciech prowadzi politykę zabezpieczeń w zakresie pozwoleń do emisji CO2 i poprzez naturalny hedging kompensuje skokowy wzrost cen tych uprawnień. Ponadto spółka większość potrzebnej energii elektrycznej produkuje sama, co w znacznym stopniu ogranicza koszty wzrostu rynkowych cen energii. Wartość akcji Ciech oszacowaliśmy na podstawie wyceny metodami: DCF (64,72 zł) oraz porównawczą (69,65 zł), co po zważeniu powyższych wycen dało  9-miesięczną cenę docelową równą 72,20 zł.

Noble Securities

Znajdź brokera forex easymarkets logo 160x54px   bossafx logo   forex.ee logo   plus500 logo   pepperstone logo   HotForex Logo big