UWAGA! Ten serwis używa cookies i podobnych technologii.

Brak zmiany ustawienia przeglądarki oznacza zgodę na to.

Zrozumiałem



api_banner_970x250.png

 

                                                                                  hotforex partner      waluteo partner                                            

 

Menu

    ANALIZY FOREX      ANALIZY GPW      NOTOWANIA    ANALIZA TECHNICZNA     EKONOMIA      PO GODZINACH                  

Raport analityczny: Aplisens S.A 19.12.2018

 

Aplisens Logo12-99

Dobre perspektywy wzrostu

Na rynku krajowym oczekujemy dalszego zwiększania inwestycji w energetyce, finansowanego m.in. środkami pochodzącymi z rynku mocy. Z kolei w ochronie środowiska procesy inwestycyjne mają zawsze dużą bezwładność i przyspieszają pod koniec cyklu rozliczeniowego wieloletniego budżetu unijnego. Odbicia spodziewamy się na pozostałych rynkach eksportowych (efekt niskiej bazy roku 2018).

Rosnąca rentowność

Inwestując w nową fabrykę w Radomiu Aplisens zbudował zasoby produkcyjne pod przychody na poziomie ok. 85 mln zł (jednostkowe). Przy obecnym poziomie sprzedaży (ok. 75 mln zł) zasoby te są przewymiarowane i obniżają rentowność. Zwiększając sprzedaż do ok. 85 mln zł (prognoza jednostkowa na 2020 r.) możliwa będzie dalsza poprawa efektywności.

Zakończenie programu inwestycyjnego, ograniczenie CAPEX-u

W 2019 r. kończy się wieloletni program inwestycyjny nakierowany na rozbudowę potencjału produkcyjnego. W nowej strategii spodziewamy się zmiany priorytetów w kierunku rozwoju kanałów sprzedaży (możliwe dalsze niewielkie akwizycje) przy kontynuowaniu prac nad nowymi produktami. Nowa strategia będzie wymagała zaangażowania mniejszego kapitału.

Wyższa dywidenda

Prognozowane zmniejszenie wydatków inwestycyjnych ze średniego poziomu 11 mln zł rocznie w latach 2014-2019 do ok. 8 mln zł pozwoli utrzymać (o ile nie zwiększyć) transfer gotówki do akcjonariuszy. W obecnej sytuacji rynkowej (niska płynność akcji, zmiana preferencji inwestorów) spodziewamy się zwiększenia poziomu dywidendy kosztem buybacku (ograniczonego do skupu akcji wymaganego realizowanym programem motywacyjnym).

Ryzyka dla prognoz i wyceny

Wśród głównych ryzyk, jakie widzimy dla naszych prognoz jest zahamowanie trendu wzrostowego nakładów inwestycyjnych w branży energetycznej oraz schłodzenie koniunktury na rynkach UE.

Wartość akcji Aplisensa oszacowaliśmy na podstawie wyceny metodami: DCF (15,4 zł) oraz porównawczą (15,1/22,9 zł), co po zważeniu powyższych wycen pozwoliło nam wyznaczyć wartość bieżącą na 16,0 zł.

 

Noble Securities

Znajdź brokera forex easymarkets logo 160x54px   bossafx logo   forex.ee logo   plus500 logo   pepperstone logo   HotForex Logo big