UWAGA! Ten serwis używa cookies i podobnych technologii.

Brak zmiany ustawienia przeglądarki oznacza zgodę na to.

Zrozumiałem



api_banner750x200b.jpg

 

                                                                                  hotforex partner      waluteo partner                                            

 

Menu

    ANALIZY FOREX      ANALIZY GPW      NOTOWANIA    ANALIZA TECHNICZNA     EKONOMIA      PO GODZINACH                  

Raport analityczny: GTC 15.03.2019

 

Od momentu wydania poprzedniego raportu analitycznego (Kupuj z wyceną na poziomie 10,48 PLN / 04.10.2018) walory GTC zyskały ok. 10%. Podtrzymujemy pozytywne nastawienie. Obecnie nasza cena docelowa to 10,37 PLN (nieznaczne jej obniżenie wynika gł. z przesunięć w czasie projektów w przygotowaniu). Potencjał wzrostu implikuje zalecenie Akumuluj. Wskazujemy na ambitne plany rozbudowy portfolio na podstawowych rynkach działalności. W perspektywie lat 2019-23 deweloper zamierza przekazać do użytku ok. 364 tys. mkw. PUU (bez Galerii Wilanów), co powinno pozytywnie rzutować na ścieżkę wynikową grupy. Wskazujemy na utrzymujące się bardzo dobre otoczenie rynkowe. Doceniamy politykę dywidendową, która zakłada dwucyfrowe wzrosty DPS. Zwracamy uwagę na proces przeglądu opcji strategicznych przez głównego udziałowca.

Zwracamy uwagę na ambitne plany rozbudowy portfolio, która ma nastąpić na przestrzeni 2019-22. Obecnie spółka ma w budowie ok. 103 tys. mkw. powierzchni użytkowej, której całkowity koszt wynosi 236,4 mln EUR. Wśród głównych obiektów, które mają być oddane jeszcze w ’19 należy wymienić galerię handlową Ada Mall w Belgradzie (otwarcie w 2Q’19; ok. 34,4 tys. mkw. PUU) i biurowce ABC (2 etapy o łącznym PUU wynoszącym 33,5 tys. mkw.). W 2019 roku deweloper planuje rozpocząć budowę 5 inwestycji na dodatkowe 112 tys. mkw., w tym m.in. The Twist (37 tys. mkw. PUU), Pillar (29 tys. mkw. PUU) i City Rose Park (35,5 tys. mkw. PUU). Dodatkowo w fazie planowania są projekty, których koszt budowy wynosi 487 mln EUR (wliczając Galerię Wilanów) i które mają dostarczyć 211 tys. mkw. PUU. W swojej strategii władze spółki wskazały, że jednym z celów grupy jest podwojenie wskaźnika EPRA NAV/akcję w perspektywie 4-5 lat.

Spodziewamy się, że deweloper będzie kontynuował poprawę rezultatów. Według naszych prognoz w ’18 grupa osiągnęła 155 mln EUR przychodów, ok. 145 mln EUR (po oczyszczeniu o rewaluację 99 mln EUR) oraz niemal 95 mln EUR zysku netto. W ’19 rozbudowa portfolio powinna przynieść wzrost do odpowiednio 185/178 (125)/113 mln EUR.

Z wydarzeń korporacyjnych zwracamy uwagę na rozpoczęcie w kwietniu przez Lone Star (podmiot ma ponad 61% akcji spółki) przeglądu opcji strategicznych. W komunikacie wskazano, że Lone Star bierze pod uwagę sprzedaż wszystkich swoich akcji inwestorowi strategicznemu lub finansowego i nie zamierza przeprowadzić procesu ABB.

 

Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.

Znajdź brokera forex easymarkets logo 160x54px   bossafx logo   forex.ee logo   plus500 logo   pepperstone logo   HotForex Logo big